Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB), bu haftaki Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklentilere paralel hareket ederek politika faizini %37 seviyesinde korudu. Ancak piyasaların asıl odağı, kararın kendisinden ziyade "faiz indirim döngüsünün" ne zaman başlayacağı sorusuna kaydı. BBVA Research, İş Yatırım ve Kuveyt Türk Yatırım tarafından yayımlanan güncel raporlar, ilk faiz indirimi için aynı takvimi göstererek heyecanı artırdı.
Piyasanın Gözü 11 Haziran ve Sonrasındaki Alarmda
Merkez Bankası’nın önündeki ajanda oldukça yoğun. Gelecek dönemde gerçekleşecek ilk üç toplantı; 11 Haziran, 23 Temmuz ve 10 Eylül tarihlerine işaret ediyor. Piyasa oyuncuları için şimdiden "alarm" niteliği taşıyan bu tarihler, para politikasının rotasını belirleyecek. BBVA Research, rezervlerdeki toparlanma ve CDS risk primindeki düşüşün TCMB’nin elini rahatlattığını belirtirken, Orta Doğu’daki tansiyonun düşme ihtimalinin de masada olduğuna dikkat çekiyor.
Yaz Ortasında Faiz Freni Gevşiyor mu?
İspanyol devi BBVA Research, yıllık enflasyonun Temmuz ayına kadar %32 bandında seyretmesini bekliyor. Raporda, fonlama faizinin haziran itibarıyla normalleşmeye başlayabileceği vurgulanırken, Temmuz ayı itibarıyla sınırlı da olsa bir indirim sürecinin başlayabileceği öngörülüyor. Kurumun yıl sonu enflasyon tahmini ise %28,50 seviyesinde.
İş Yatırım’dan 3 Şartlı İndirim Reçetesi
İş Yatırım ise daha temkinli bir iyimserlik içinde. Kurum, Mayıs ayı enflasyon verilerinin olumlu sinyal vermesi ve jeopolitik atmosferin durulması halinde, Temmuz toplantısına kadar fonlama kanalında değişimlerin başlayabileceğini savunuyor. İş Yatırım’ın baz senaryosunda şu üç kritik şart öne çıkıyor:
ABD-İran ateşkesinin korunması.
Hürmüz Boğazı trafiğinin normale dönmesi.
Petrol fiyatlarının ortalama 85 dolar bandında tutunması.
Bu şartlar sağlandığı takdirde kurum, yılın ikinci yarısında toplamda 300 baz puanlık bir indirim ve yıl sonunda %27,5 enflasyon bekliyor.
Baz Etkisi ve Mevsimsel Destek Kapıda
Kuveyt Türk Yatırım cephesinde de odak noktası Temmuz ayı. Yaz aylarında devreye girecek olan "baz etkisi" ve ekonomik yavaşlamanın Merkez Bankası’na hareket alanı tanıyacağını belirten kurum, indirim sürecinin Temmuz’da start alacağını öngörüyor. Nisan ayı için aylık TÜFE beklentisi ise %3,20 - %3,50 aralığında seyrediyor.
