Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), finansal piyasaların işleyişini doğrudan etkileyecek ve yatırımcı koruma standartlarını yükseltecek kritik düzenlemeleri duyurdu. Kurul Karar Organı'nın son toplantısında alınan kararlarla; Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber güncellenirken, portföy yönetim şirketlerinin (PYŞ) finansal yapısını güçlendirecek yeni sermaye eşikleri belirlendi. Ayrıca, halka açık şirketlerin borsa dışındaki hisse devir ve satışlarına da ciddi sınırlamalar getirildi.
Yatırım Fonları Rehberi Sil Baştan Güncellendi
SPK'nın Resmi duyurusunda, piyasa şartlarına uyum sağlamak ve uygulamadaki aksaklıkları gidermek amacıyla Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber'de geniş kapsamlı bir revizyona gidildiği bildirildi. Kurul'un 28 Ağustos 2026 tarihli kararı doğrultusunda, fon mevzuatının temelini oluşturan ilke kararlarının "Tanımlar" bölümünün yanı sıra çok sayıda kritik maddede değişikliğe gidildi. Yönetmelik kapsamında ayrıca sektöre yön verecek dört yeni madde Rehber'e eklenerek fon yönetimi standartları daha katı esaslara bağlandı.
Portföy Yönetim Şirketlerine Yeni Sermaye Barajı
Finansal kurumların özkaynak yapısını sağlamlaştırmayı hedefleyen SPK, Portföy Yönetim Şirketleri ve Bu Şirketlerin Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Tebliği (PYŞ Tebliği) kapsamında 2027 yılı için geçerli olacak yeni sermaye tabanlarını ilan etti.
Yapılan ayarlamaya göre, piyasada faaliyet gösteren kurumların niteliğine göre asgari sermaye yükümlülükleri şu şekilde güncellendi:
Geniş yetkili portföy yönetim şirketleri: Asgari ödenmiş sermaye ve başlangıç sermayesi tutarı 500 milyon TL’ye çıkarıldı.
Sınırlı yetkili portföy yönetim şirketleri: Asgari sermaye gereksinimi 250 milyon TL olarak belirlendi.
Bu hamle ile sektörde faaliyet gösteren kurumların risk taşıma kapasitelerinin artırılması ve yatırımcı güveninin pekiştirilmesi amaçlanıyor.
Borsa Dışındaki Hisse Satışlarına Fren ve Onay Şartı
Düzenleme paketinin en dikkat çeken unsurlarından biri de Pay Tebliği kapsamında borsa dışında gerçekleştirilen pay satışlarına getirilen yeni sınırlamalar oldu. Piyasa derinliğini ve fiyat oluşumunu korumayı amaçlayan karara göre, herhangi bir 12 aylık zaman diliminde borsa dışı yöntemlerle (özel emir, Toptan Satışlar Pazarı veya virman/devir) yapılabilecek hisse satışlarına oran kısıtlaması getirildi.
Yeni kısıtlama modeline göre:
Fiili dolaşım oranı %50'nin üzerinde olan şirketlerde; Sermayenin veya oy haklarının %2’sinden fazlası,
Fiili dolaşım oranı %50 ve altında olan şirketlerde; Sermayenin veya oy haklarının %4’ünden fazlası borsa dışında satılamayacak.
Belirlenen bu kritik eşiklerin aşılması durumunda ise kurallara uymak kaydıyla devir işlemi öncesinde "Pay Satış Bilgi Formu" hazırlanması ve SPK’nın onayına sunulması zorunlu olacak. Kurul onayı alınmadan söz konusu payların özel emir veya Toptan Satışlar Pazarı (TSP) üzerinden devri ya da virmanı yapılamayacak.
Sorumluluk Aracılarda ve Geçmiş İşlemler Muaf
SPK, usulsüz hisse devirlerinin önüne geçmek adına hukuki sorumluluk çemberini de genişletti. Duyuruda, onay alınmadan yapılan işlemlerde doğrudan devri gerçekleştiren ortak ile bu devir sürecine aracılık eden yatırım kuruluşlarının ortaklaşa sorumlu tutulacağı vurgulandı.
Öte yandan, piyasada oluşabilecek belirsizlikleri engellemek amacıyla tavan oran hesaplamalarında milat belirlendi. 29 Ağustos 2026 tarihinden önce borsa dışında tamamlanmış olan satış ve devir işlemleri, 12 aylık sınırlama hesaplamalarına dahil edilmeyecek.
