Küresel piyasalarda son yıllarda dikkat çeken yükselişiyle öne çıkan altın fiyatlarına ilişkin JPMorgan’dan yeni bir değerlendirme geldi. Bankanın kıdemli yöneticileri, altın rallisinin uzun sürmeyeceğine yönelik makul bir argüman bulunduğunu ancak bu görüşe katılmadıklarını bildirdi.
JPMorgan Private Bank tarafından yayımlanan analizde, son beş yılda yüzde 170’in üzerinde yükselen altının arkasında jeopolitik oynaklığın etkili olduğu belirtildi.
“Altın Fiyatlarının En Büyük İtici Gücü Merkez Bankaları”
JPMorgan’ın kıdemli yöneticileri Kriti Gupta ve Justin Biemann tarafından kaleme alınan değerlendirmede, merkez bankalarının altın fiyatları üzerindeki belirleyici rolüne dikkat çekildi.
Analizde, “Merkez bankaları altın fiyatlarının en büyük itici gücüdür. 2022’de Rusya’nın Ukrayna ile savaşı başladıktan sonra net altın alımları iki katına çıktı” ifadelerine yer verildi.
Gelişen piyasa ülkelerinin rezervlerinde altının payının 2025 itibarıyla yaklaşık yüzde 19 seviyesinde olduğu belirtilirken, bu oranın gelişmiş piyasalarda yaklaşık yüzde 47 düzeyinde bulunduğu aktarıldı. Çin’in rezervlerinde altının payının ise yüzde 8,6 olduğu kaydedildi. Eğilimin devam etmesi halinde ilave alım ihtimalinin bulunduğu ifade edildi.
2025 Beklentileri: Rezerv Artışı Öngörüsü
Değerlendirmede, 2025 yılında merkez bankalarının yüzde 95’inin küresel altın rezervlerinin artmasını beklediği, yüzde 5’inin ise rezervlerin değişmeyeceğini öngördüğü bilgisi paylaşıldı.
Altın talebinin yalnızca merkez bankalarıyla sınırlı kalmadığına işaret edilen analizde, bireysel yatırımcıların da altına yöneldiği belirtildi. Ancak borsa yatırım fonları (ETF) varlıklarının yaklaşık 100 milyon ons seviyesinde bulunduğu ve bu miktarın 2020’de kaydedilen yaklaşık 110 milyon ons rekorunun altında kaldığı aktarıldı.
ETF varlıklarının, küresel merkez bankası rezervlerinin yalnızca yaklaşık yüzde 8’ine denk geldiği bilgisine yer verildi.
2026 İçin Talep Öngörüsü
JPMorgan Global Research tarafından yapılan projeksiyonda, 2026 yılında yatırımcı talebi ve merkez bankası alımlarının güçlü kalacağı öngörüldü. Merkez bankası talebinin 2026’da çeyrek başına ortalama 585 ton seviyesinde gerçekleşmesinin beklendiği bildirildi.
Bankanın değerlendirmesinde, altın rallisinin uzun sürmeyeceğine ilişkin görüşlerin bulunduğu ancak mevcut verilerin farklı bir tablo ortaya koyduğuna işaret edildi.
