Ons Altın için 6.000 Dolarlık Hedef Hâlâ Masada
Wall Street analistleri ise önümüzdeki yıla girerken altın konusunda iyimser kalmaya devam ediyor. Bank of America, altın için “uzun pozisyon” tavsiyesini yineleyerek 2026 ortasına kadar ons başına 6.000 dolar zirvesi öngörüyor. Goldman Sachs da yıl sonu tahminini 4.300 dolardan 4.900 dolara yükseltti. JPMorgan analistlerine göre ise sarı metal, 2029 yılına kadar ons başına 6.000 dolara ulaşabilir.
Altın Neden Rekor Üstüne Rekor Kırdı?
Her ne kadar haftanın ikinci günü altın fiyatlarında düşüş görülse de, sarı metal bu yıl rekor seviyelerde yükseliş kaydetti. Altın ons başına 4.000 doların üzerine çıkarak 2025’in en iyi performans gösteren büyük varlıklarından biri haline geldi. Peki altın neden durmaksızın bu yükselişi yaşadı?
Invesco analistlerine göre bu rallinin altında ABD dolarına duyulan güvenin sarsılması yatarken, yatırımcılar bu yüksek seviyelerde sarı metale karşı temkinli davranıyor. Invesco stratejistleri David Chao, Thomas Wu, Arnab Das ve James Anania’nın değerlendirmesine göre, hedge fon devleri Ray Dalio ve Ken Griffin bu süreci farklı yönlerden yorumluyor. Dalio, parasal genişleme ve değer kaybı dönemlerinde altını “daha üstün bir güvenli liman” olarak görürken; Griffin, altındaki yükselişin doların küresel sistemdeki uzun vadeli rolüne dair artan endişelere işaret ettiğini belirtiyor.
Analistler, altın fiyat hareketlerinin tarihsel olarak makroekonomik ve jeopolitik risklerin bir göstergesi olduğunu hatırlatarak şunları söylüyor:
“Bu dinamik bugün de yaşıyor. Altındaki yükseliş yalnızca güçlü performansın yansıması değil; aynı zamanda ABD politikalarındaki çalkantılı arka plan karşısında yanan bir uyarı ışığı olabilir. Beyaz Saray’ın geleneksel olmayan reformları, büyüme ivmesinin yavaşlaması ve yönetimin Fed ile diğer kurumların bağımsızlığını açıkça sorgulamasıyla birlikte, yatırımcılar altının yükselişini sistemik risklerin arttığına dair bir barometre olarak okuyabilir.”
Invesco stratejistlerine göre altının hızlı yükselişi, zayıf dolar veya düşen uzun vadeli tahvil getirileri olmadan gerçekleştiği için dikkat çekici. Dolar Endeksi (DXY) yıl ortasından bu yana yatay seyrediyor, 30 yıllık ABD Hazine tahvili getirileri de aynı şekilde.
Merkez Bankaları Mahzenlerine Altın Yığıyor
Analistler, talebin en büyük itici gücünün merkez bankalarının resmi rezerv olarak altın biriktirmesi olduğunu belirtiyor: Rezerv verileri, doların euro ya da yuan’a değil, doğrudan altına kaydığını gösteriyor. Hatta altın, rezervlerde euro’yu geçmiş durumda.
Invesco raporunda ayrıca, altın rallisinin ETF (borsa yatırım fonu) akışlarından büyük bir destek görmeden gerçekleştiği vurgulandı. Altın 2023 ve 2024’te çift haneli kazançlar elde etmesine rağmen ETF yatırımları zayıf kaldı, hatta bu dönemde azaldı. Buna karşın 2025’teki güçlü performans, yatırımcıları yeniden piyasaya çekiyor; ETF girişleri sonunda pozitife döndü. Bu eğilim sürerse, altın fiyatları için güçlü bir rüzgar arkadan esebilir.
Analistler, “Altın rallisinin rekor seviyelere rağmen hâlâ devam potansiyeli olduğunu düşünüyoruz. Değerleme dinamiklerinden –dolar, reel faizler– koptu ve pahalı görünüyor, ancak ABD risklerine karşı altın dışında gerçek bir koruma alternatifi bulunmuyor. Bu nedenle merkez bankalarının alımlarını sürdüreceğini öngörüyoruz” değerlendirmesinde bulundu.
Yine de Invesco uzmanları yatırımcıları uyarmayı da ihmal etmiyor:
"Altın, yaygın inanışın aksine, enflasyona karşı her dönemde etkili bir koruma sağlamadı. Tarihsel verilere göre, enflasyon yüzde 6’nın altında kaldığında hisse senetleri genellikle daha güçlü reel getiriler sunuyor. Altın, genelde yüksek veya aşırı enflasyon dönemlerinde hisse senetlerine kıyasla daha iyi performans göstermiştir, ancak bu dönemler nadirdir. Altın, geçmişte hisse senetleri kadar reel getiri veya tahviller kadar düşüş riski koruması sağlamadığı için, yatırımcıların portföylerindeki ağırlığını dikkatli biçimde belirlemeleri gerekir.”
ABD ile Çin arasındaki ticaret savaşının yumuşayacağına dair sinyallerin ardından yatırımcıların kar satışlarıyla altın fiyatlarında sert düşüş yaşandı. Gram altın gün içinde 305 lira değer kaybederken, ons altın da yüzde 3'ün üzerinde geriledi.
Önce Rekor, Sonra Düşüş
Dün 4.381 dolara yükselerek tüm zamanların rekorunu kıran ons altın, bugün ABD-Çin ticaret savaşına dair endişelerin azalması sonrası yatırımcıların kar satışlarına yönelmesiyle hızla değer kaybetti. Günün ilerleyen saatlerinde ons altın yüzde 3'ün üzerinde gerileyerek 4.127 dolar seviyesine indi. Sabah seansından bu yana 257 dolarlık düşüş yaşandı.
Gram Altın Saatler İçinde 305 Lira Geriledi
Yurt içinde gram altın sabah saatlerinde 5.873 liraya kadar yükselirken, akşam seansına doğru 5.568 liraya kadar düştü. Böylece gram altın, gün içinde yatırımcısına 305 lira kaybettirmiş oldu.
Yılbaşından Bu Yana Yüzde 62’den Fazla Artış
Buna karşın değerli metal, yıl genelinde yatırımcısına hâlâ yüksek kazanç sağladı. Analistlere göre ons altın, ekonomik belirsizlikler, jeopolitik riskler, merkez bankalarının alımları ve zayıflayan dolar gibi etkenlerle yılbaşından bu yana %62'nin üzerinde değer kazandı.
Gözler ABD Enflasyon Verilerinde
Analistler, piyasaların odağında cuma günü açıklanacak ABD enflasyon verilerinin bulunduğunu belirtti. Beklentilere göre dünyanın en büyük ekonomisinde yıllık enflasyonun eylül ayında yüzde 3,1 olarak gerçekleşmesi öngörülüyor. Bu beklenti, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) gelecek haftaki toplantısında faiz oranlarını 25 baz puan indirme ihtimalini güçlendiriyor.
